Ένας οδηγός για τη θεμελιώδη ανάλυση κρυπτονομισμάτων
Ένας οδηγός για τη θεμελιώδη ανάλυση κρυπτονομισμάτων
Η θεμελιώδης ανάλυση κρυπτονομισμάτων περιλαμβάνει μια βαθιά κατάδυση στις διαθέσιμες πληροφορίες σχετικά με ένα χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο. Για παράδειγμα, μπορείτε να δείτε τις περιπτώσεις χρήσης του, τον αριθμό των ατόμων που το χρησιμοποιούν ή την ομάδα πίσω από το έργο.
Ο στόχος σας είναι να καταλήξετε σε ένα συμπέρασμα σχετικά με το εάν το περιουσιακό στοιχείο είναι υπερτιμημένο ή υποτιμημένο. Σε αυτό το στάδιο, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τις πληροφορίες σας για να ενημερώσετε τις θέσεις συναλλαγών σας.
Εισαγωγή
H διαπραγμάτευση περιουσιακών στοιχείων τόσο ασταθή όσο τα κρυπτονομίσματα απαιτεί κάποια ικανότητα. Eπιλογή μιας στρατηγικής, η κατανόηση του τεράστιου κόσμου των συναλλαγών και η εξοικείωση με τεχνική και θεμελιώδη ανάλυση είναι πρακτικές που συνοδεύονται από μια καμπύλη μάθησης.
Όσον αφορά την τεχνική ανάλυση, κάποια τεχνογνωσία μπορεί να κληρονομηθεί από τις παλαιού τύπου χρηματοπιστωτικές αγορές. Πολλοί έμποροι κρυπτονομισμάτων χρησιμοποιούν τους ίδιους τεχνικούς δείκτες που εμφανίζονται στις συναλλαγές Forex, μετοχών και εμπορευμάτων. Εργαλεία όπως RSI, MACD και Bollinger Bands επιδιώκουν να προβλέψουν τη συμπεριφορά της αγοράς ανεξάρτητα από το περιουσιακό στοιχείο που διαπραγματεύεται. Ως εκ τούτου, αυτά τα εργαλεία τεχνικής ανάλυσης είναι επίσης εξαιρετικά δημοφιλή στον χώρο των κρυπτονομισμάτων.
Στη θεμελιώδη ανάλυση κρυπτονομισμάτων, αν και η προσέγγιση είναι παρόμοια με αυτή που χρησιμοποιείται στις αγορές παλαιού τύπου, δεν μπορείτε πραγματικά να χρησιμοποιήσετε δοκιμασμένα εργαλεία για την αξιολόγηση περιουσιακών στοιχείων κρυπτονομισμάτων. Για να κάνουμε σωστή FA σε κρυπτονομίσματα, πρέπει να καταλάβουμε από πού αντλούν την αξία τους.
Σε αυτό το άρθρο, θα προσπαθήσουμε να προσδιορίσουμε μετρήσεις που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη δημιουργία των δικών σας δεικτών.
Τι είναι η θεμελιώδης ανάλυση (FA);
Η θεμελιώδης ανάλυση (FA) είναι μια προσέγγιση που χρησιμοποιείται από τους επενδυτές για να καθορίσουν την «εγγενή αξία» ενός περιουσιακού στοιχείου ή μιας επιχείρησης. Εξετάζοντας έναν αριθμό εσωτερικών και εξωτερικών παραγόντων, ο κύριος στόχος τους είναι να προσδιορίσουν εάν το εν λόγω περιουσιακό στοιχείο ή επιχείρηση είναι υπερτιμημένο ή υποτιμημένο. Στη συνέχεια, μπορούν να αξιοποιήσουν αυτές τις πληροφορίες για να εισέλθουν ή να εξέλθουν στρατηγικά από θέσεις.
Η τεχνική ανάλυση αποδίδει επίσης πολύτιμα δεδομένα συναλλαγών, αλλά οδηγεί σε διαφορετικές γνώσεις. Οι χρήστες ΤΑ πιστεύουν ότι μπορούν να προβλέψουν τις μελλοντικές κινήσεις των τιμών με βάση την προηγούμενη απόδοση των περιουσιακών στοιχείων. Αυτό επιτυγχάνεται με τον εντοπισμό μοτίβων κεριών και τη μελέτη βασικών δεικτών.
Οι παραδοσιακοί θεμελιώδεις αναλυτές γενικά εξετάζουν τις επιχειρηματικές μετρήσεις για να καταλάβουν ποια θεωρούν ότι είναι η πραγματική τους αξία. Οι δείκτες που χρησιμοποιούνται περιλαμβάνουν τα κέρδη ανά μετοχή (πόσο κέρδος πραγματοποιεί μια εταιρεία για κάθε μετοχή σε κυκλοφορία) ή την αναλογία τιμής προς λογιστικά βιβλία (πώς εκτιμούν οι επενδυτές την εταιρεία έναντι της λογιστικής της αξίας). Μπορεί να το κάνουν αυτό για πολλές επιχειρήσεις εντός μιας εξειδικευμένης θέσης, για παράδειγμα, για να καταλάβουν πώς είναι η μελλοντική τους επένδυση σε σχέση με άλλες.
Για μια πιο ολοκληρωμένη εισαγωγή στη θεμελιώδη ανάλυση, ανατρέξτε στο θέμα Τι είναι η Θεμελιώδης Ανάλυση;
Το πρόβλημα με τη θεμελιώδη ανάλυση κρυπτονομισμάτων
Τα δίκτυα κρυπτονομισμάτων δεν μπορούν πραγματικά να αξιολογηθούν με τον ίδιο φακό με τις παραδοσιακές επιχειρήσεις. Αν μη τι άλλο, οι πιο αποκεντρωμένες προσφορές όπως το Bitcoin (BTC) είναι πιο κοντά στα εμπορεύματα. Αλλά ακόμη και με τα πιο κεντρικά κρυπτονομίσματα (όπως αυτά που εκδίδονται από οργανισμούς), οι παραδοσιακοί δείκτες FA δεν μπορούν να μας πουν πολλά.
Επομένως, πρέπει να στρέψουμε την προσοχή μας σε διαφορετικά πλαίσια. Το πρώτο βήμα σε αυτή τη διαδικασία είναι ο εντοπισμός ισχυρών μετρήσεων. Λέγοντας ισχυρές μετρήσεις, εννοούμε αυτές που δεν μπορούν εύκολα να διαστρεβλωθούν. Οι ακόλουθοι του Twitter ή οι χρήστες του Telegram/Reddit πιθανότατα δεν είναι καλές μετρήσεις, για παράδειγμα, καθώς είναι εύκολο να δημιουργήσετε ψεύτικους λογαριασμούς ή να αγοράσετε αφοσίωση (engagement) στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης.
Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι δεν υπάρχει κανένα μέτρο που μπορεί να μας δώσει μια πλήρη εικόνα του δικτύου που αξιολογούμε. Θα μπορούσαμε να δούμε τον αριθμό των ενεργών διευθύνσεων σε ένα blockchain και να δούμε ότι έχει αυξηθεί απότομα. Αλλά αυτό από μόνο του δεν μας λέει πολλά. Για όλα όσα γνωρίζουμε, θα μπορούσε να είναι ένας αυτόνομος ηθοποιός που μεταφέρει χρήματα πέρα δώθε στον εαυτό του με νέες διευθύνσεις κάθε φορά.
Στις επόμενες ενότητες, θα ρίξουμε μια ματιά σε τρεις κατηγορίες μετρήσεων FA κρυπτονομισμάτων: μετρήσεις on-chain, έργου και οικονομικές μετρήσεις. Αυτός ο κατάλογος δεν θα είναι εξαντλητικός, αλλά θα πρέπει να μας παρέχει μια αξιοπρεπή βάση για την επακόλουθη δημιουργία δεικτών.
Οι μετρήσεις on-chain
On-chain είναι αυτές που μπορούν να παρατηρηθούν εξετάζοντας δεδομένα που παρέχονται από το blockchain. Θα μπορούσαμε να το κάνουμε αυτό μόνοι μας εκτελώντας έναν κόμβο για το επιθυμητό δίκτυο και στη συνέχεια εξάγοντας τα δεδομένα, αλλά αυτό μπορεί να είναι χρονοβόρο και δαπανηρό. Ειδικά αν σκεφτόμαστε μόνο την επένδυση και δεν θέλουμε να χάσουμε χρόνο ή πόρους στην προσπάθεια.
Μια πιο απλή λύση θα ήταν να αντλήσετε τις πληροφορίες από ιστότοπους ή API που έχουν σχεδιαστεί ειδικά για το σκοπό της ενημέρωσης επενδυτικών αποφάσεων. Για παράδειγμα, η on-chain ανάλυση του Bitcoin του CoinMarketCap μας δίνει μια μυριάδα πληροφοριών. Στις πρόσθετες πηγές περιλαμβάνονται τα γραφήματα δεδομένων ή οι αναφορές έργων της Binance Research.
Ο αριθμός συναλλαγών
Ο αριθμός συναλλαγών είναι ένα καλό μέτρο της δραστηριότητας που λαμβάνει χώρα σε ένα δίκτυο. Σχεδιάζοντας τον αριθμό για καθορισμένες περιόδους (ή χρησιμοποιώντας κινητούς μέσους όρους), μπορούμε να δούμε πώς αλλάζει η δραστηριότητα με την πάροδο του χρόνου.
Σημειώστε ότι αυτή η μέτρηση πρέπει να αντιμετωπίζεται με προσοχή. Όπως και με τις ενεργές διευθύνσεις, δεν μπορούμε να είμαστε σίγουροι ότι δεν υπάρχει μόνο ένα μέρος που μεταφέρει χρήματα μεταξύ των δικών του πορτοφολιών για να διογκώσει τη δραστηριότητα εντός της αλυσίδας.
Αξία συναλλαγής
Για να μην συγχέεται με τον αριθμό συναλλαγών, η αξία συναλλαγής μας λέει πόση αξία έχει πραγματοποιηθεί σε μια περίοδο. Για παράδειγμα, αν αποστέλλονταν συνολικά δέκα Ethereum , αξίας 50 $ η καθεμία, την ίδια ημέρα, θα λέγαμε ότι ο ημερήσιος όγκος συναλλαγών ήταν 500 $. Θα μπορούσαμε να το μετρήσουμε σε ένα νόμισμα fiat όπως το USD ή θα μπορούσαμε να το μετρήσουμε στην εγγενή μονάδα του πρωτοκόλλου (ETH).
Ενεργές διευθύνσεις
Οι ενεργές διευθύνσεις είναι οι διευθύνσεις blockchain που είναι ενεργές σε μια δεδομένη περίοδο. Οι προσεγγίσεις για τον υπολογισμό αυτού ποικίλλουν, αλλά μια δημοφιλής μέθοδος είναι η καταμέτρηση τόσο του αποστολέα όσο και των παραληπτών κάθε συναλλαγής σε καθορισμένες περιόδους (π.χ. ημέρες, εβδομάδες ή μήνες). Ορισμένοι εξετάζουν επίσης τον αριθμό των μοναδικών διευθύνσεων αθροιστικά, πράγμα που σημαίνει ότι παρακολουθούν το σύνολο με την πάροδο του χρόνου.
Καταβληθέντα τέλη
Ίσως πιο σημαντικά για ορισμένα περιουσιακά στοιχεία κρυπτονομισμάτων από άλλα, τα τέλη που καταβάλλονται μπορούν να μας πουν για τη ζήτηση για χώρο μπλοκ. Θα μπορούσαμε να τις θεωρήσουμε ως προσφορές σε μια δημοπρασία: οι χρήστες ανταγωνίζονται μεταξύ τους για να συμπεριληφθούν έγκαιρα οι συναλλαγές τους. Όσοι κάνουν προσφορές υψηλότερες θα δουν τις συναλλαγές τους να επιβεβαιώνονται (εξορύσσονται) νωρίτερα, ενώ όσοι υποβάλλουν χαμηλότερες προσφορές θα πρέπει να περιμένουν περισσότερο.
Για κρυπτονομίσματα με μειωμένα προγράμματα εκπομπών, αυτή είναι μια ενδιαφέρουσα μέτρηση προς μελέτη. Οι κύριες Proof of Work (PoW) παρέχουν μια ανταμοιβή μπλοκ. Σε ορισμένες, αποτελείται από μια επιδότηση μπλοκ και τέλη συναλλαγής. Η επιδότηση μπλοκ μειώνεται περιοδικά (σε γεγονότα όπως η κατά το ήμισυ του Bitcoin).
Επειδή το κόστος εξόρυξης τείνει να αυξάνεται με την πάροδο του χρόνου, αλλά η επιδότηση μπλοκ μειώνεται σιγά σιγά, είναι λογικό ότι τα τέλη συναλλαγής θα πρέπει να αυξηθούν. Διαφορετικά, οι εξορύκτες θα λειτουργούσαν με ζημία και θα άρχιζαν να εγκαταλείπουν το δίκτυο. Αυτό έχει αρνητικό αποτέλεσμα στην ασφάλεια της αλυσίδας μπλοκ.
Το ποσοστό κατακερματισμού και το ποσό staking
Τα Blockchains σήμερα χρησιμοποιούν πολλούς διαφορετικούς αλγόριθμους συναίνεσης, ο καθένας με τους δικούς του μηχανισμούς. Δεδομένου ότι αυτά παίζουν έναν τόσο σημαντικό ρόλο στην ασφάλεια του δικτύου, η κατάδυση στα δεδομένα που τα περιβάλλουν θα μπορούσε να αποδειχθεί πολύτιμη για θεμελιώδη ανάλυση.
Το ποσοστό κατακερματισμού χρησιμοποιείται συχνά ως μέτρο της υγείας του δικτύου στα κρυπτονομίσματα Proof of Work. Όσο υψηλότερο είναι το ποσοστό κατακερματισμού, τόσο πιο δύσκολο είναι να τοποθετήσετε με επιτυχία μια επίθεση 51%. Αλλά μια αύξηση με την πάροδο του χρόνου μπορεί επίσης να υποδηλώνει αυξανόμενο ενδιαφέρον για εξόρυξη, πιθανότατα ως αποτέλεσμα φθηνών γενικών εξόδων και υψηλότερων κερδών. Αντίθετα, μια μείωση του ποσοστού κατακερματισμού υποδηλώνει ότι οι εξορύκτες βγαίνουν εκτός σύνδεσης ("συνθηκολόγηση ανθρακωρύχων") καθώς δεν είναι πλέον κερδοφόρο για αυτούς να εξασφαλίσουν το δίκτυο.
Παράγοντες που μπορούν να επηρεάσουν το συνολικό κόστος της εξόρυξης περιλαμβάνουν την τρέχουσα τιμή του περιουσιακού στοιχείου, τον αριθμό των συναλλαγών που υποβάλλονται σε επεξεργασία και τα τέλη που καταβάλλονται, για να αναφέρουμε μερικούς. Φυσικά, το άμεσο κόστος της εξόρυξης (ηλεκτρισμός, υπολογιστική ισχύς) είναι επίσης σημαντικές εκτιμήσεις.
Το Staking (στο Proof of Stake, για παράδειγμα) είναι μια άλλη σχετική έννοια με παρόμοια θεωρία παιχνιδιών με την εξόρυξη PoW. Όσον αφορά τους μηχανισμούς, όμως, λειτουργεί διαφορετικά. Η βασική ιδέα είναι ότι οι χρήστες κάνουν stake (δεσμεύουν) τις δικές τους συμμετοχές για να συμμετέχουν στην επικύρωση μπλοκ. Ως εκ τούτου, θα μπορούσαμε να εξετάσουμε το ποσό που στοιχηματίζεται σε μια δεδομένη στιγμή για να υπολογίσουμε τους τόκους (ή την έλλειψή του).
Μετρήσεις έργου
Όπου οι μετρήσεις on-chain αφορούν παρατηρήσιμα δεδομένα blockchain, οι μετρήσεις έργου περιλαμβάνουν μια ποιοτική προσέγγιση, η οποία εξετάζει παράγοντες όπως η απόδοση της ομάδας (εάν υπάρχει), η λευκή βίβλος (Whitepaper) και ο επερχόμενος οδικός χάρτης.
Η λευκή βίβλος (Whitepaper)
Συνιστάται ιδιαίτερα να διαβάσετε τη λευκή βίβλο οποιουδήποτε έργου πριν επενδύσετε. Αυτό είναι ένα τεχνικό έγγραφο που μας δίνει μια επισκόπηση του έργου κρυπτονομισμάτων. Μια καλή λευκή βίβλος θα πρέπει να καθορίζει τους στόχους του δικτύου και, ιδανικά, να μας δίνει μια εικόνα σχετικά με:
Την τεχνολογία που χρησιμοποιείται (είναι ανοιχτού κώδικα;)
Τις περιπτώσεις χρήσης που στοχεύει να καλύψει
Ο οδικός χάρτης για αναβαθμίσεις και νέες δυνατότητες
Είναι συνετό να διασταυρώσετε αυτές τις πληροφορίες με συζητήσεις για το έργο. Τι λένε άλλοι για αυτό; Υπάρχουν υψωμένες κόκκινες σημαίες; Φαίνονται ρεαλιστικοί οι στόχοι;
Η ομάδα
Εάν υπάρχει μια συγκεκριμένη ομάδα πίσω από το δίκτυο κρυπτονομισμάτων, το ιστορικό των μελών της μπορεί να αποκαλύψει εάν η ομάδα έχει τις απαιτούμενες δεξιότητες για να πραγματοποιήσει το έργο. Έχουν αναλάβει τα μέλη επιτυχημένα εγχειρήματα σε αυτόν τον κλάδο στο παρελθόν; Είναι επαρκής η τεχνογνωσία τους για να πετύχουν τα προβλεπόμενα ορόσημα; Έχουν εμπλακεί σε αμφισβητήσιμα έργα ή απάτες;
Αν δεν υπάρχει ομάδα, πώς μοιάζει η κοινότητα προγραμματιστών; Εάν το έργο διαθέτει δημόσιο GitHub, ελέγξτε για να δείτε πόσοι συνεισφέροντες υπάρχουν και πόση δραστηριότητα υπάρχει. Ένα νόμισμα του οποίου η ανάπτυξη ήταν σταθερή μπορεί να είναι πιο ελκυστικό από ένα νόμισμα του οποίου το αποθετήριο δεν έχει ενημερωθεί εδώ και δύο χρόνια.
Ανταγωνιστές
Μια ισχυρή λευκή βίβλος θα πρέπει να μας δώσει μια ιδέα για την περίπτωση χρήσης που στοχεύει το κρυπτονόμισμα. Σε αυτό το στάδιο, είναι σημαντικό να προσδιοριστούν τα έργα με τα οποία ανταγωνίζεται, καθώς και η παλαιού τύπου υποδομή που προσπαθεί να αντικαταστήσει.
Στην ιδανική περίπτωση, η θεμελιώδης ανάλυση αυτών θα πρέπει να είναι εξίσου αυστηρή. Ένα περιουσιακό στοιχείο μπορεί να φαίνεται ελκυστικό από μόνο του, αλλά οι ίδιοι δείκτες που εφαρμόζονται σε παρόμοια περιουσιακά στοιχεία κρυπτονομισμάτων θα μπορούσαν να αποκαλύψουν ότι το δικό μας είναι πιο αδύναμο από τα άλλα.
Tokenomics και αρχική διανομή
Ορισμένα έργα δημιουργούν διακριτικά ως λύση που αναζητά ένα πρόβλημα. Για να μην πούμε ότι το ίδιο το έργο δεν είναι βιώσιμο, αλλά το σχετικό διακριτικό του μπορεί να μην είναι ιδιαίτερα χρήσιμο σε αυτό το πλαίσιο. Ως εκ τούτου, είναι σημαντικό να καθοριστεί εάν το διακριτικό έχει πραγματική χρησιμότητα. Και, κατ' επέκταση, εάν αυτή η χρησιμότητα είναι κάτι που θα αναγνωρίσει η ευρύτερη αγορά και πόσο πιθανόν θα εκτιμούσε τη χρησιμότητα.
Ένας άλλος σημαντικός παράγοντας που πρέπει να ληφθεί υπόψη σε αυτό το μέτωπο είναι ο τρόπος με τον οποίο διανεμήθηκαν αρχικά τα κεφάλαια. Ήταν μέσω ICO ή IEO ή θα μπορούσαν οι χρήστες να το κερδίσουν μέσω εξόρυξης; Στην περίπτωση του πρώτου, η λευκή βίβλος θα πρέπει να περιγράφει πόσα διατηρούνται για τους ιδρυτές και την ομάδα και πόσα θα είναι διαθέσιμα στους επενδυτές. Στην περίπτωση του τελευταίου, θα μπορούσαμε να αναζητήσουμε αποδεικτικά στοιχεία για την προανάκριση (εξόρυξη στο δίκτυο πριν ανακοινωθεί).
Η εστίαση στη διανομή μπορεί να μας δώσει μια ιδέα για κάθε κίνδυνο που υπάρχει. Για παράδειγμα, εάν η συντριπτική πλειονότητα της προμήθειας ανήκε σε λίγα μόνο μέρη, θα μπορούσαμε να καταλήξουμε στο συμπέρασμα ότι πρόκειται για μια επικίνδυνη επένδυση, καθώς αυτά τα μέρη θα μπορούσαν τελικά να χειραγωγήσουν την αγορά.
Χρηματοοικονομικές μετρήσεις
Πληροφορίες σχετικά με τον τρόπο διαπραγμάτευσης του περιουσιακού στοιχείου, με τι διαπραγματευόταν στο παρελθόν, τη ρευστότητα κ.λπ. μπορούν να φανούν χρήσιμες στη θεμελιώδη ανάλυση. Ωστόσο, άλλες ενδιαφέρουσες μετρήσεις που μπορεί να εμπίπτουν σε αυτήν την κατηγορία είναι αυτές που αφορούν τα οικονομικά και τα κίνητρα του πρωτοκόλλου του περιουσιακού στοιχείου κρυπτονομίσματος.
Η κεφαλαιοποίηση
Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς (ή η αξία δικτύου) υπολογίζεται πολλαπλασιάζοντας την προσφορά που κυκλοφορεί με την τρέχουσα τιμή. Ουσιαστικά, αντιπροσωπεύει το υποθετικό κόστος για την αγορά κάθε μεμονωμένης διαθέσιμης μονάδας του περιουσιακού στοιχείου κρυπτονομίσματος(υποθέτοντας ότι δεν υπάρχει ολίσθηση).
Από μόνη της, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς μπορεί να είναι παραπλανητική. Θεωρητικά, θα ήταν εύκολο να εκδοθεί ένα άχρηστο token με προμήθεια δέκα εκατομμυρίων μονάδων. Εάν μόνο ένα από αυτά τα διακριτικά διαπραγματευόταν για 1 $, τότε η κεφαλαιοποίηση της αγοράς θα ήταν 10 εκατομμύρια $. Αυτή η αποτίμηση είναι προφανώς διαστρεβλωμένη – χωρίς ισχυρή πρόταση αξίας, είναι απίθανο η ευρύτερη αγορά να ενδιαφέρεται για το διακριτικό.
Σε μια σχετική σημείωση, είναι αδύνατο να προσδιοριστεί πραγματικά πόσες μονάδες κυκλοφορούν για ένα δεδομένο κρυπτονόμισμα ή διακριτικό. Τα νομίσματα μπορούν να καούν, τα κλειδιά μπορεί να χαθούν και τα χρήματα μπορούν απλά να ξεχαστούν. Αντίθετα, αυτό που βλέπουμε είναι προσεγγίσεις που προσπαθούν να φιλτράρουν τα νομίσματα που δεν κυκλοφορούν πλέον.
Ωστόσο, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς χρησιμοποιείται εκτενώς για να υπολογίσει τις δυνατότητες ανάπτυξης των δικτύων. Ορισμένοι επενδυτές κρυπτονομισμάτων θεωρούν ότι τα νομίσματα «μικρής κεφαλαιοποίησης» είναι πιο πιθανό να αναπτυχθούν σε σύγκριση με τα νομίσματα «μεγάλης κεφαλαιοποίησης». Άλλοι πιστεύουν ότι οι εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης έχουν ισχυρότερα αποτελέσματα δικτύου και, ως εκ τούτου, έχουν περισσότερες πιθανότητες από τις μη εγκατεστημένες μικρές κεφαλαιοποιήσεις.
Ρευστότητα και όγκος
Η ρευστότητα είναι ένα μέτρο του πόσο εύκολα μπορεί να αγοραστεί ή να πουληθεί ένα περιουσιακό στοιχείο. Ένα ρευστό περιουσιακό στοιχείο είναι αυτό που δεν θα είχαμε πρόβλημα να πουλήσουμε στην τιμή διαπραγμάτευσης. Μια σχετική έννοια είναι αυτή της ρευστοποιημένης αγοράς, η οποία είναι μια ανταγωνιστική αγορά πλημμυρισμένη από ζήτηση και προσφορές (που οδηγεί σε μια πιο αυστηρή διαφορά μεταξύ προσφοράς και ζήτησης).
Ένα πρόβλημα που μπορεί να αντιμετωπίσουμε με μια αγορά με έλλειψη ρευστότητας είναι ότι δεν είμαστε σε θέση να πουλήσουμε τα περιουσιακά μας στοιχεία σε "δίκαιη" τιμή. Αυτό μας λέει ότι δεν υπάρχουν αγοραστές διατεθειμένοι να πραγματοποιήσουν τη συναλλαγή, αφήνοντάς μας δύο επιλογές: να μειώσουμε το αίτημα ή να περιμένουμε να αυξηθεί η ρευστότητα.
Ο όγκος συναλλαγών είναι ένας δείκτης που μπορεί να μας βοηθήσει να προσδιορίσουμε τη ρευστότητα. Μπορεί να μετρηθεί με μερικούς τρόπους και χρησιμεύει για να δείξει πόση αξία έχει διαπραγματευτεί μέσα σε μια δεδομένη χρονική περίοδο. Συνήθως, τα γραφήματα εμφανίζουν τον ημερήσιο όγκο συναλλαγών (εκφρασμένο σε εγγενείς μονάδες ή σε δολάρια).
Η εξοικείωση με τη ρευστότητα μπορεί να είναι χρήσιμη στο πλαίσιο της θεμελιώδους ανάλυσης. Εν τέλει, λειτουργεί ως δείκτης του ενδιαφέροντος της αγοράς για μια μελλοντική επένδυση.
Μηχανισμοί ανεφοδιασμού
Για ορισμένους, οι μηχανισμοί προμήθειας ενός νομίσματος ή ενός token είναι μερικές από τις πιο ενδιαφέρουσες ιδιότητες από επενδυτική άποψη. Πράγματι, μοντέλα όπως η αναλογία Stock-to-Flow (S2F) αυξάνονται σε δημοτικότητα μεταξύ των υποστηρικτών του Bitcoin.
Η μέγιστη προσφορά, η κυκλοφορούσα προσφορά και ο ρυθμός πληθωρισμού μπορούν να λάβουν αποφάσεις. Ορισμένα νομίσματα μειώνουν τον αριθμό των νέων μονάδων που παράγουν με την πάροδο του χρόνου, καθιστώντας τα ελκυστικά για τους επενδυτές που πιστεύουν ότι η ζήτηση για νέες μονάδες θα ξεπεράσει τη διαθεσιμότητά τους.
Από την άλλη πλευρά, διαφορετικοί επενδυτές μπορεί να δουν ένα αυστηρά επιβεβλημένο ανώτατο όριο ως επιζήμιο μακροπρόθεσμα. Τέτοιες ανησυχίες μπορεί να είναι ότι αποθαρρύνει τη χρήση των νομισμάτων/tokens, καθώς οι χρήστες επιλέγουν να συσσωρεύουν . Μια άλλη κριτική είναι ότι ανταμείβει δυσανάλογα όσους το υιοθετούν πρώιμα, ενώ μια σταθερή πληθωριστική πολιτική θα ήταν πιο δίκαιη για τους νεοφερμένους.
Δείκτες, μετρήσεις και εργαλεία βασικής ανάλυσης
Έχουμε ήδη ορίσει τις μετρήσεις ως ποσοτικά και μερικές φορές ποιοτικά δεδομένα που χρησιμοποιούνται στη βασική ανάλυση. Αλλά από μόνες τους, αυτές οι μετρήσεις συχνά δεν λένε όλη την ιστορία. Για να λάβουμε βαθύτερες γνώσεις σχετικά με τα θεμελιώδη στοιχεία ενός νομίσματος, θα πρέπει επίσης να ρίξουμε μια ματιά στους δείκτες.
Ένας δείκτης συχνά συνδυάζει πολλαπλές μετρήσεις χρησιμοποιώντας στατιστικούς τύπους για να δημιουργήσει ευκολότερες στην ανάλυση σχέσεις. Ωστόσο, υπάρχει ακόμα μεγάλη επικάλυψη μεταξύ μιας μέτρησης και ενός δείκτη, καθιστώντας τον ορισμό αρκετά χαλαρό.
Αν και ο αριθμός των ενεργών πορτοφολιών είναι πολύτιμος, μπορούμε να τον συνδυάσουμε με άλλα δεδομένα για να αποκτήσουμε βαθύτερες πληροφορίες. Θα μπορούσατε να το λάβετε ως ποσοστό των συνολικών πορτοφολιών ή να διαιρέσετε την κεφαλαιακή αξία ενός νομίσματος με τον αριθμό των ενεργών πορτοφολιών. Αυτός ο υπολογισμός θα σας δώσει ένα μέσο ποσό που κρατάτε ανά ενεργό πορτοφόλι. Και τα δύο θα σας επιτρέψουν να εξάγετε συμπεράσματα σχετικά με τη δραστηριότητα του δικτύου και την εμπιστοσύνη των χρηστών στην κατοχή του στοιχείου. Θα εμβαθύνουμε σε αυτό στην επόμενη ενότητα.
Τα εργαλεία βασικής ανάλυσης διευκολύνουν τη συλλογή όλων αυτών των μετρήσεων και δεικτών. Ενώ μπορείτε να δείτε τα ανεπεξέργαστα δεδομένα σε εξερευνητές blockchain, ένας aggregator ή ένας πίνακας εργαλείων είναι μια πιο αποτελεσματική χρήση του χρόνου σας. Ορισμένα εργαλεία σάς επιτρέπουν να δημιουργήσετε τους δικούς σας δείκτες με τις μετρήσεις που έχετε επιλέξει.
Συνδυασμός μετρήσεων και δημιουργία δεικτών FA
Τώρα που έχουμε εξοικειωθεί με τη διαφορά μεταξύ μετρήσεων και δεικτών, ας μιλήσουμε για το πώς συνδυάζουμε μετρήσεις για να κατανοήσουμε καλύτερα την οικονομική κατάσταση των περιουσιακών στοιχείων με τα οποία έχουμε να κάνουμε. Γιατί να το κάνεις αυτό; Λοιπόν, όπως έχουμε περιγράψει στις προηγούμενες ενότητες, υπάρχουν ελλείψεις σε κάθε μέτρηση. Επιπλέον, αν κοιτάτε απλώς μια συλλογή αριθμών για κάθε έργο κρυπτονομισμάτων, παραβλέπετε πολλές κρίσιμες πληροφορίες. Εξετάστε το ακόλουθο σενάριο:
Οι ενεργές διευθύνσεις δεν μας λένε τίποτα ουσιαστικό αν συγκρίνουμε τις δύο προσφορές. Θα μπορούσαμε σίγουρα να πούμε ότι το Coin A είχε περισσότερες ενεργές διευθύνσεις τους τελευταίους έξι μήνες από το Coin B, αλλά αυτό απέχει πολύ από μια ολοκληρωμένη ανάλυση. Πώς σχετίζεται αυτό το ποσό με την κεφαλαιοποίηση της αγοράς; Ή ο αριθμός των συναλλαγών;
Μια πιο συνετή προσέγγιση θα ήταν να δημιουργήσουμε κάποιο είδος αναλογίας που θα μπορούσαμε να εφαρμόσουμε σε ορισμένα από τα στατιστικά στοιχεία του νομίσματος Α και στη συνέχεια να το συγκρίνουμε με την ίδια αναλογία που χρησιμοποιείται στα νομίσματα Β. Με αυτόν τον τρόπο, δεν συγκρίνουμε τυφλά τις μεμονωμένες μετρήσεις κάθε νομίσματος. Αντίθετα, μπορούμε να δημιουργήσουμε ένα πρότυπο για την ανεξάρτητη αποτίμηση των νομισμάτων.
Για παράδειγμα, μπορεί να αποφασίσουμε ότι η σχέση μεταξύ της κεφαλαιοποίησης της αγοράς και του αριθμού των συναλλαγών είναι πολύ πιο ενδεικτική από την κεφαλαιοποίηση μόνο της αγοράς. Σε αυτήν την περίπτωση, μπορεί να διαιρέσουμε την κεφαλαιοποίηση της αγοράς με τον αριθμό των συναλλαγών. Για Coin Α, καταλήγουμε σε αναλογία 5, και για Coin Β η αναλογία μας είναι 0,125.
Συνεχίζοντας μόνο αυτή την αναλογία, μπορεί να πιστεύουμε ότι το νόμισμα Β είναι εγγενώς πιο πολύτιμο από Κέρμα Α επειδή ο αριθμός που υπολογίζεται είναι μικρότερος. Αυτό σημαίνει ότι υπάρχει πολύ μεγαλύτερος αριθμός συναλλαγών σε σχέση με την κεφαλαιοποίηση της αγοράς στο Coin B. Επομένως, μπορεί να φαίνεται ότι το νόμισμα Β έχει μεγαλύτερη χρησιμότητα ή ότι το νόμισμα Α υπερτιμάται.
Καμία από αυτές τις παρατηρήσεις δεν πρέπει να ερμηνευθεί ως επενδυτική συμβουλή – αυτό είναι απλώς ένα παράδειγμα του πώς μπορούμε να ζωγραφίσουμε ένα μικρό κομμάτι της ευρύτερης εικόνας. Χωρίς να κατανοήσετε τους στόχους των έργων και τη λειτουργία των νομισμάτων, δεν μπορείτε να προσδιορίσετε εάν ο συγκριτικά μικρότερος αριθμός συναλλαγής στο Κέρμα Α είναι θετική ή αρνητική εξέλιξη.
Μια παρόμοια αναλογία που έχει δει κάποια δημοτικότητα στις αγορές κρυπτονομισμάτων είναι η αναλογία NVT. Επινοήθηκε από τον αναλυτή Willy Woo, η αναλογία αξίας προς συναλλαγή δικτύου ονομάστηκε «αναλογία τιμής προς κέρδη του κόσμου των κρυπτονομισμάτων». Με απλά λόγια, περιλαμβάνει τη διαίρεση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς (ή της αξίας δικτύου) με το ποσό συναλλαγής (συνήθως σε ένα ημερήσιο γράφημα).
Ξύνουμε την επιφάνεια μόνο στα είδη των δεικτών που μπορούν να χρησιμοποιηθούν. Η θεμελιώδης ανάλυση έχει να κάνει με την ανάπτυξη ενός συστήματος που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την εκτίμηση έργων σε όλους τους τομείς. Όσο πιο ποιοτική έρευνα κάνουμε, τόσο περισσότερα δεδομένα πρέπει να δουλέψουμε.
Βασικοί δείκτες και μετρήσεις FA
Υπάρχει ένας τεράστιος αριθμός δεικτών και μετρήσεων που μπορείτε να επιλέξετε. Για έναν αρχάριο, ξεκινήστε πρώτα με μερικά από τα πιο δημοφιλή. Κάθε δείκτης λέει μόνο μέρος της ιστορίας, επομένως χρησιμοποιήστε μια ποικιλία από αυτούς στην ανάλυσή σας.
Αναλογία αξίας δικτύου προς συναλλαγές (NVT) / Network Value to Transactions Ratio
Εάν έχετε ακούσει για την αναλογία τιμής προς κέρδη που χρησιμοποιείται για την ανάλυση μετοχών, τότε ο δείκτης αξίας συναλλαγών δικτύου (καθημερινά) παρέχει παρόμοια ανάλυση. Υπολογίζεται απλώς διαιρώντας την κεφαλαιοποίηση ενός νομίσματος με τον ημερήσιο όγκο συναλλαγών.
Χρησιμοποιούμε τον ημερήσιο όγκο συναλλαγών ως βάση για την υποκείμενη, εγγενή αξία ενός νομίσματος. Αυτή η ιδέα λειτουργεί με την προυπόθεση ότι όσο περισσότερος όγκος κινείται γύρω από το σύστημα, τόσο μεγαλύτερη αξία έχει το έργο. Εάν το ανώτατο όριο αγοράς ενός νομίσματος αυξηθεί ενώ ο ημερήσιος όγκος συναλλαγών υστερεί, η αγορά θα μπορούσε να εισέλθει σε περιοχή φούσκας. Οι τιμές αυξάνονται χωρίς να υπάρχει αντίστοιχη αύξηση στην υποκείμενη αξία. Στην αντίθετη περίπτωση, η τιμή ενός νομίσματος ή ενός token μπορεί να παραμείνει σταθερή όσο αυξάνεται ο ημερήσιος όγκος συναλλαγών. Αυτό το σενάριο θα μπορούσε να υποδηλώνει μια πιθανή ευκαιρία αγοράς.
Όσο μεγαλύτερη είναι η τιμή της αναλογίας αξίας, τόσο πιο πιθανό είναι να εμφανιστεί μια φούσκα. Αυτό το σημείο εμφανίζεται συνήθως όταν ο λόγος NVT είναι πάνω από 90-95. Μια φθίνουσα αναλογία υποδηλώνει ότι το κρυπτονόμισμα γίνεται λιγότερο υπερτιμημένο.
Αναλογία Αγοράς προς Πραγματοποιημένη Αξία (MVRV) / Market Value to Realized Value Ratio (MVRV)
Προτού εμβαθύνουμε σε αυτό το στατιστικό στοιχείο, πρέπει να καταλάβουμε τι σημαίνει η πραγματοποιηθείσα αξία για ένα περιουσιακό στοιχείο κρυπτονομίσματος. Η αγοραία αξία, αλλιώς γνωστή ως κεφαλαιοποίηση αγοράς, είναι απλώς η συνολική προσφορά νομισμάτων πολλαπλασιαζόμενη με την τρέχουσα τιμή αγοράς. Πραγματοποιημένη αξία, από την άλλη πλευρά, εκπτώσεις για νομίσματα που χάνονται σε απρόσιτα πορτοφόλια.
Τα νομίσματα που βρίσκονται σε πορτοφόλια αποτιμώνται αντ' αυτού με βάση την αγοραία τιμή τη στιγμή της τελευταίας τους κίνησης. Για παράδειγμα, ένα Bitcoin που χάνεται σε ένα πορτοφόλι από τον Φεβρουάριο του 2016 θα εκτιμάται μόνο σε περίπου 400 $.
Για να λάβουμε τον δείκτη MVRV μας, απλώς διαιρούμε το ανώτατο όριο αγοράς με το πραγματοποιηθέν ανώτατο όριο. Εάν το ανώτατο όριο αγοράς είναι πολύ υψηλότερο από το πραγματοποιηθέν ανώτατο όριο, θα καταλήξουμε σε σχετικά υψηλό δείκτη. Μια αναλογία πάνω από 3,7 υποδηλώνει ότι μπορεί να συμβεί ξεπούλημα (sell-off) καθώς οι έμποροι παίρνουν τα κέρδη τους λόγω της υπερτίμησης του νομίσματος.
Αυτός ο αριθμός σημαίνει ότι το νόμισμα ενδέχεται να είναι υπερτιμημένο επί του παρόντος. Μπορείτε να το δείτε αυτό πριν από δύο μεγάλες πωλήσεις Bitcoin το 2014 (MRVR περίπου 6) και το 2018 (MRVR περίπου 5). Εάν η τιμή είναι πολύ χαμηλή και κάτω από 1, η αγορά είναι υποτιμημένη. Αυτή η κατάσταση θα ήταν καλό σημείο αγοράς καθώς η πίεση αγοράς αυξάνεται και ανεβάζει την τιμή.
Stock-to-flow model
Ο δείκτης απόθεμα σε ροή είναι ένας δημοφιλής δείκτης της τιμής ενός κρυπτονομίσματος, συνήθως με περιορισμένη προσφορά. Το μοντέλο εξετάζει κάθε κρυπτονόμισμα ως έναν σταθερό, σπάνιο πόρο παρόμοιο με τα πολύτιμα μέταλλα ή τις πέτρες. Επειδή υπάρχει μια γνωστή περιορισμένη προσφορά χωρίς να βρεθούν νέες πηγές, οι επενδυτές χρησιμοποιούν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία ως αποθήκευση αξίας.
Υπολογίζουμε τον δείκτη λαμβάνοντας τη συνολική κυκλοφορούσα παγκόσμια προσφορά και διαιρώντας την με την ποσότητα που παράγεται ανά έτος. Στο Bitcoin, μπορείτε να το κάνετε αυτό με στοιχεία κυκλοφορίας και δεδομένα σχετικά με τα πρόσφατα εξορυσσόμενα νομίσματα. Η μείωση των αποδόσεων από την εξόρυξη οδηγεί σε υψηλότερη αναλογία που αντανακλά τη σπανιότητά του, καθιστώντας το περιουσιακό στοιχείο πιο πολύτιμο. Καθώς το Bitcoin περνά περιοδικά από ένα γεγονός μείωσης κατά το ήμισυ ανταμοιβής, μπορούμε να το δούμε αυτό να αντικατοπτρίζεται στη ροή νέων νομισμάτων στην αγορά.
Όπως μπορείτε να δείτε, το stock-to-flow ήταν ένας αρκετά καλός δείκτης της τιμής του Bitcoin. Η τιμή του Bitcoin έχει υπερτεθεί στον μέσο όρο των 365 ημερών της αναλογίας και δείχνει μια καλή αντιστοιχία. Ωστόσο, το μοντέλο έχει ορισμένα μειονεκτήματα.
Για παράδειγμα, ο χρυσός έχει επί του παρόντος αναλογία αποθέματος προς ροή περίπου 60, που σημαίνει ότι θα χρειαστούν 60 χρόνια για να εξορυχθεί η τρέχουσα προσφορά χρυσού με την τρέχουσα ροή. Το Bitcoin θα είναι περίπου σε καλό δρόμο για να έχει αναλογία 1600 σε περίπου 20 χρόνια, θέτοντας προβλέψεις τιμών και ανώτατο όριο αγοράς υψηλότερο από τον τρέχοντα πλούτο του κόσμου.
Τα μοντέλα “απόθεμα προς ροή” δυσκολεύονται επίσης όταν συμβαίνει αποπληθωρισμός, καθώς αυτό θα υποδηλώνει μια τιμή μείον. Καθώς οι άνθρωποι χάνουν τα κλειδιά του πορτοφολιού τους και δεν παράγονται περισσότερα bitcoin, θα βλέπαμε μια αρνητική αναλογία. Θα βλέπαμε τη ροή του λόγου αποθέματος προς ροή να πηγαίνει προς το άπειρο και στη συνέχεια να γίνεται μείον εάν το εμφανίζαμε γραφικά.
Εάν ενδιαφέρεστε να μάθετε περισσότερα για το μοντέλο, ανατρέξτε στον οδηγό μας για το μοντέλου Stock to Flow οδηγό
Παραδείγματα εργαλείων βασικής ανάλυσης Baserank
Το Baserank είναι μια πλατφόρμα έρευνας για περιουσιακά στοιχεία κρυπτονομισμάτων που συγκεντρώνει πληροφορίες και κριτικές από αναλυτές και επενδυτές. Το crypto λαμβάνει μια συνολική βαθμολογία από 0 έως 100 αφού λάβει τον μέσο όρο της βαθμολογίας κάθε κριτικής. Αν και υπάρχουν ορισμένες κορυφαίες κριτικές για τους συνδρομητές, οι δωρεάν χρήστες μπορούν να δουν μια ολοκληρωμένη επισκόπηση των κριτικών αναλυμένες σε ενότητες, συμπεριλαμβανομένων των κινδύνων ομάδας, χρησιμότητας και επενδυτικού κινδύνου. Εάν δεν έχετε χρόνο και χρειάζεστε μια γρήγορη επισκόπηση ενός έργου ή ενός νομίσματος, ένας αθροιστής όπως ο Baserank είναι κατάλληλος για την εργασία. Θα πρέπει πάντα, ωστόσο, να βουτήξετε βαθύτερα σε έργα που σας ενδιαφέρουν πριν επενδύσετε.
Χρεώσεις Crypto
Όπως ίσως μαντέψατε από το όνομα, αυτό το εργαλείο σάς δείχνει τις χρεώσεις κάθε δικτύου για τις τελευταίες 24 ώρες ή επτά ημέρες. Είναι μια εύκολη μέτρηση στη χρήση κατά την ανάλυση της κίνησης και της χρήσης ενός δικτύου blockchain. Τα δίκτυα με υψηλές χρεώσεις έχουν συνήθως μεγάλη ζήτηση.
Ωστόσο, δεν πρέπει να λαμβάνετε αυτή τη μέτρηση μόνο στην ονομαστική τους αξία. Ορισμένες αλυσίδες μπλοκ κατασκευάζονται με χαμηλές χρεώσεις, γεγονός που καθιστά δύσκολη τη σύγκριση με άλλα δίκτυα. Σε αυτές τις περιπτώσεις, είναι καλύτερο να κοιτάξετε τον αριθμό σε συνδυασμό με το ποσό της συναλλαγής ή άλλη μέτρηση. Για παράδειγμα, τα κέρματα μεγάλης κεφαλαιοποίησης όπως το Dogecoin ή το Cardano βρίσκονται χαμηλά στα συνολικά γραφήματα λόγω των φθηνών προμηθειών συναλλαγών τους.
Το Glassnode Studio
Το Glassnode Studio προσφέρει έναν πίνακα εργαλείων που εμφανίζει ένα ευρύ φάσμα μετρήσεων και δεδομένων στην αλυσίδα. Όπως τα περισσότερα εργαλεία που προσφέρονται, βασίζεται σε συνδρομή. Ωστόσο, η ποσότητα των δωρεάν on-chain δεδομένων που προσφέρει είναι κατάλληλη για ερασιτέχνες επενδυτές και αρκετά σε βάθος. Είναι πολύ πιο εύκολο να βρείτε όλες τις πληροφορίες σε ένα μέρος αντί να τις συγκεντρώσετε μόνοι σας χρησιμοποιώντας εξερευνητές blockchain. Το κύριο πλεονέκτημα του Glassnode είναι ο τεράστιος αριθμός μετρικών κατηγοριών και υποκατηγοριών που μπορείτε να περιηγηθείτε. Ωστόσο, εάν ενδιαφέρεστε για έργα Binance Smart Chain, είστε πολύ περιορισμένοι εδώ.
Για όποιον θέλει να συνδυάσει τις μετρήσεις του με την τεχνική ανάλυση, το Glassnode Studio διαθέτει επίσης ενσωματωμένο TradingView με όλα τα εργαλεία χαρτογράφησης. Είναι σύνηθες οι επενδυτές και οι έμποροι να συνδυάζουν πολλαπλούς τύπους ανάλυσης όταν λαμβάνουν αποφάσεις. Το να μπορείτε να τα κάνετε όλα αυτά σε ένα μέρος είναι ένα πλεονέκτημα.
Κλείνοντας
Εάν γίνει σωστά, η θεμελιώδης ανάλυση μπορεί να προσφέρει ανεκτίμητες πληροφορίες για τα κρυπτονομίσματα με τρόπο που η τεχνική ανάλυση δεν μπορεί. Το να μπορείς να διαχωρίσεις την τιμή της αγοράς από την "αληθινή" αξία ενός δικτύου είναι μια εξαιρετική ικανότητα που πρέπει να έχεις κατά τις συναλλαγές. Φυσικά, υπάρχουν πράγματα που μπορεί να μας πει η TA που δεν μπορούν να προβλεφθούν με την FA. Γι' αυτό πολλοί έμποροι χρησιμοποιούν έναν συνδυασμό και των δύο αυτές τις μέρες.
Όπως συμβαίνει με πολλές στρατηγικές, δεν υπάρχει ένα βιβλίο οδηγιών FA που να ταιριάζει σε όλους. Ας ελπίσουμε ότι αυτό το άρθρο σας βοήθησε να κατανοήσετε ορισμένους από τους παράγοντες που πρέπει να λάβετε υπόψη πριν εισέλθετε ή εξέλθετε από θέσεις με περιουσιακά στοιχεία κρυπτονομισμάτων.
